空压机需求尚待好转,膨胀机业务稳步推进
信息来源：china-k.com 时间： 2012-11-27 浏览次数：604
螺杆膨胀机用于低品位中低温余热回收发电。根据余热的品质, 按照温度高低顺序不同按阶梯利用:1)余热锅炉发电,应用于高品位余热资源,是工业余热利用的主要形式;2)热泵(溴冷机)系统, 用于中低温余热资源,为工业和民用生活供暖供气。3)螺杆膨胀机发电处于起步阶段,是一种适合于低温余热发电的新技术,与热泵和中小型汽轮机发电相比,经济效益突出,提高企业能源回收率。
开山定位于专业的设备提供商,为能源服务公司提供螺杆膨胀机设备。公司立足自己的优势,定位于专业的设备提供商,为合同能源服务公司提供设备。在市场开拓阶段,公司也采用合同能源管理模式与终端客户进行合作。
2013年螺杆膨胀机业务或有实质进展。国内将螺杆膨胀机产业化的只有江西华电和开山。开山产品余热回收效率领先,市场试用反馈良好,已与部分能源管理服务公司达成合作意向;公司为GE 开发的膨胀机主机已通过验收,明年中期试用完成后有望开始供货; 我们对公司螺杆膨胀机的市场前景持乐观态度。
空压机需求持续低迷,公司致力于新产品开发,竞争力持续提升。空压机下游需求仍无好转迹象,预计三季度收入同比继续下滑, 全年收入负增长概率较大。公司致力于高毛利新产品的开发和推广, 竞争力不断提升,高端产品已经与国际龙头同台竞争。维持“增持”评级。随着螺杆膨胀机和冷媒压缩机等新业务的推进,公司对空气压缩机的依赖会逐渐减小,2013年有望迎来业绩的回升,坚定看好公司的长期发展前景。预计2012~2014年EPS 分别为1.18、1.52和1.74元,PE 为20、15.6和13.6倍。
风险提示:空压机下游需求回暖以及新产品市场开拓低于预期。
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